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责任编辑：李思阳本报记者余若晰2019年上半年，中国电影票房整体表现低迷。灯塔专业版数据显示，从2019年1月1日至6月30日，中国电影市场总票房为311.09亿元，比上年同期的320亿元，减少了2.78%。除了票房整体不佳之外，电影之间的“贫富差距”也尤为明显。

总结：上半年震荡是主旋律，也需要把握交易性机会我们在上期策略中提示上半年债市可能维持震荡，存在阶段回调风险：货币政策宽松下，短端利率维持低位，意味着即使长端利率面临调整，幅度也不大，30bp是一个可供参考的空间。在经历了2月11日至3月1日15bp的回调之后，震荡市中的交易性机会可能浮现，建议投资者密切关注3月债市可能出现的交易性机会。

责任编辑：杨群赫美集团遇高层动荡风波来源：北京商报由传统仪表制造商“变身”为中国高端奢侈品第一股，赫美集团（002356）经历了诸多的挑战。在转型期，赫美集团2017年经营利润下滑、经营活动产生的现金流量净额大幅下降的情况遭到交易所的问询。而在转型关键时期，近日公司多名高管相继离职的消息则引发市场对于公司管理层稳定性的质疑。

由此可见，2月20日到22日集中发行带来的地方债缴款，叠加后移的税期，在2月21日到26日内形成的财政存款规模可能达到万亿规模，对资金面形成直接冲击。3月流动性预计重回合理充裕，从2月下旬资金面紧张直接线性外推3月资金面可能存在问题。由于时间的一维特性，根据历史数据进行简单线性外推往往成为成本最低的选项。事实上，线性外推需要建立在前提假设不变的前提之下。不变的方面，3月地方债发行量有可能延续1、2月的规模，中枢在4000亿元左右，对3月资金面形成负面冲击，关注央行的对冲程度。变化的方面，春节的现金回笼、税期延后等因素在3月已经不复存在，央行可以进行更为精准的对冲操作，资金面大幅波动的可能性下降。我们倾向于认为变化的方面，使得根据2月资金面线性外推3月资金面失效，3月资金面可能好于2月下旬。

缴税以财政存款的形式回到央行资产负债表，从而拖累资金面。季初月1月、4月、7月和10月是缴税大月，企业需要缴纳所得税，对资金面冲击较大。而2月作为非季初月，就缴税规模而言，对资金面的冲击不及季初。并且缴税一般发生在每月中旬，通常情况下其对资金面的影响都是确定的，央行往往会通过投放逆回购等方式进行对冲。但由于每年春节假期并不固定，央行对1-2月这种春节月税期资金面的预判准确度，可能不及其他月份。这一点从央行2月26日的公告“由于春节假期导致税期后移，目前税收影响仍在延续”可以看出一些迹象，央行在2月21日到25日之间的流动性投放可能相对不足。

2014年，擅长商业化的胡晓明接替技术架构搭建者王坚，开始主舵阿里云，这推动了阿里云市场全球化的战略。2015年第二季度开始，阿里云的收入持续增长。从2016财年开始，阿里云实现了同比三位数的增幅。但从2019财年的首个季度开始，营收增速开始回落，第一财季首次增速下降至93%。